送走了經濟磕磕絆絆的上半年，我們迎來了嶄新的下半年。下半年經濟會怎么走，市場又有哪些投資機會？要想知道這些問題的答案，就必須搞懂昨天召開的中央政治局會議都說了些什么。

       每年七月的最后一天，都會定期召開中央政治局會議，這也是一年中最重要的會議之一。這個會議主要研究分析經濟形勢，對上半年經濟工作進行總結，并對下半年經濟工作作出安排，對全年經濟有著承上啟下的作用。那么今年年中的中央政治局會議，領導們對經濟走勢到底是怎么判斷的，又具體部署了些什么內容呢？

       一．上半年經濟總體平穩、穩中向好
       會議認為，2018年上半年經濟保持了總體平穩、穩中向好的態勢。主要宏觀調控指標處在合理區間，經濟結構持續優化，防范化解金融風險取得了初步成效。未來要堅持穩中求進的工作總基調，保持經濟運行在合理區間，加強統籌協調，形成政策合力，精準施策，扎實細致工作。

       二．有針對性地解決經濟主要矛盾
       當前經濟運行穩中有變，面臨一些新問題新挑戰，外部環境也發生了明顯的變化。未來要抓住主要矛盾，采取針對性強的措施加以解決。

       三．實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策
       保持經濟平穩健康發展，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。

       四．做好六穩工作
       要做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作，保護在華外資企業合法權益。

       五．把補短板作為當前深化供給側結構性改革的重點任務
       加大基礎設施領域補短板的力度，增強創新力、發展新動能，打通去產能的制度梗阻，降低企業成本。

       六．堅定做好去杠桿 防范化解金融風險
       把防范化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節奏，協調好各項政策出臺時機。要通過機制創新，提高金融服務實體經濟的能力和意愿。

       七．落實擴大開放、大幅放寬市場準入
       推進改革開放，繼續研究推出一批管用見效的重大改革舉措。要落實擴大開放、大幅放寬市場準入的重大舉措，推動共建“一帶一路”向縱深發展。

       八．堅決遏制房價上漲
       下決心解決好房地產市場問題，堅持因城施策，促進供求平衡，合理引導預期，整治市場秩序，堅決遏制房價上漲。加快建立促進房地產市場平穩健康發展長效機制。

       九．做好民生保障和社會穩定工作
       做好民生保障和社會穩定工作，把穩定就業放在更加突出位置，確保工資、教育、社保等基本民生支出，強化深度貧困地區脫貧攻堅工作，做實做細做深社會穩定工作。

       十．維護黨中央權威和集中統一領導
       牢固樹立“四個意識”，把維護黨中央權威和集中統一領導凸顯出來，嚴明政治紀律和政治規矩，始終保持黨的先進性和純潔性，不斷鞏固黨執政的政治基礎。

       對于這次會議，市場各方又解讀出了哪些經濟信號呢？

       對于實施積極的財政政策，華泰宏觀李超團隊認為，積極財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用。下半年經濟增長下行壓力將加大，積極財政政策將發力，約1萬億地方專項債額度有望加快發行。同時，基建投資增速下半年有望顯著反彈，基建要加大補短板的力度。上半年部分中西部省份投資增速下滑過快，因此高鐵、高速、鄉村振興等相關的基建方向有望顯著發力，維持全年基建投資13-15%增速的預測。

       而華鑫證券首席經濟學家章俊則認為，下半年財政政策要更加積極，但與貨幣政策總量調控的方式不一樣的是，財政政策更多的是結構性調整。因此積極的財政政策并不意味著要擴大支出規模和提升中央政府杠桿率，更多的是通過減稅以及在執行層面加快支出節奏來實現，更側重于結構性調節來確保流動性能真正進入實體經濟并起到扶持中小企業和鼓勵產業升級的效果。

       對于下半年穩中求進、高質量發展的經濟工作基調，中泰證券宏觀團隊認為，高質量的定位，也就意味著擴大內需不會重復以往的“大水漫灌”，而是會選擇“精準滴灌”。因此，擴大內需也有望顯現結構性特征，重點或在于擴大制造業投資、提振消費以及減輕企業負擔和增加居民收入。

       對于去杠桿，中銀策略認為，下半年去杠桿帶來的壓力將穩中趨緩，流動性或大幅改善，為市場的持續反彈提供條件。

       而對于遏制房價上漲，如是金融研究院管清友認為，房地產再次進入政治局視野，對房地產而言不是好消息。房地產作為一個市場化產業，沒有問題的時候不會進入政治局會議的討論范圍，一般政治局討論房地產都是偏“緊”的定調，這次也不例外。一季度的時候房地產還比較穩定，所以423會議并沒有提，但過去一個季度，房地產市場開始出現一些微妙的變化，貨幣寬松的預期開始讓很多人憧憬地產調控的放松，中央這次新加的一段話算是把這個預期澆滅了。

       值得注意的是，這次年中會議并沒有直接點名股市、債市和匯市。這是不是就意味著股、債、匯市不重要了呢？分析認為，其實會議中提到的“穩金融”，就已經涵蓋了股市、債市和匯市的內容。

       在股市方面，中信證券研報表示，前期信用風險對股市的壓制隨著監管政策的邊際放松和貨幣政策的持續發力將得到一定緩釋，股市的向下壓力也得到了適當緩解。

       在債市方面，對于利率債而言，目前機會不大，信用債市場處于回暖趨勢中，其中最具確定性的性的品種，還是AA+甚至是一些AA城投債。